基金控股集团“拆分”:局内玩家博弈新方向。

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当时针指向新年第三个完全生意业务周,基金经理们并未获得预期中的谜底,焦灼感日趋加重。

提早分开“抱团”队伍的公募基金经理易洋(化名)此时的表情五味杂陈、难以言表。“仰仗从业多年堆集的经验判定,消费股50倍市盈率(PE)算较量贵了,100倍PE一定是泡沫。谁能想到,自认为卖出价已足够贵的白酒股,还能加速上涨一倍有余?”他的语气中透着失落踪与不解。

易洋的履历折射出A股市场现状:与通俗投资者一样,很多基金经理很想知道,基金抱团股是不是真的到了“雪崩”临界点?当然他们是局中人,但参与博弈的机构数量如此普遍,当前市场环境又史无前例的复杂,乃至于难以构成清楚一致的声音。

是以,人们看到上周A股一幕:基金抱团的新能源车板块呈现暴跌暴涨,忽而见“雪崩”论者喝彩雀跃,忽而见抱团者决定信心勃发。一周之内,基金经理不雅点剧烈碰撞,资金上演桀对决。

“有一点是一定的:2021年,机构的一致性正在摆荡,新布局悄然构成。”上海某公募基金公司总经理在暗里互换时说,“我给投资者的建议是,与其纠结于抱团会否雪崩,不如专注于根基面的深度挖掘。纠结的素质是眷恋对异常态的赌博,而专注于价值才是投资真意。”

裂缝,正在加深

在新年第二个完全生意业务周,基金抱团股恍如真的看到“狼来了”。

1月11日,A股下跌,基金抱团股呈现松动。出乎意料的是,12日抱团股便集体反弹。13日、14日,基金抱团的新能源车、白酒等板块大年夜幅杀跌,与此同时,中字头低估值个股反弹。15日,白酒股仍在杀跌,新能源车强势反弹,而基金轻仓的银行股突然发力。

与通俗投资者一样,面临跌荡放诞升沉,基金经理禁不住发出魂魄之问:抱团股此次事实是“真摔”照样“假摔”?

很多基金经理以“常识”为刀兵,锋利指摘抱团股高估值现状。一名从业十余年的基金经理直言不讳:“我良多时刻不太清楚投资者的逻辑,从200倍PE的公司挣的钱真喷香,从四五倍PE的公司挣的钱岂非就不喷香?”

更劲爆的不雅点来自数度在高位劝退投资者的宁泉资产开创人杨东。他直接给新能源板块敲警钟:而今不是投资光伏、锂电、电动车股票的好机会。大年夜多半被炒作的新能源股票生怕将来只能以股价大年夜幅下跌消化估值。

但同业的回怼来得敏捷而强烈。老牌私募神农投资总经理陈宇发文《大年夜战正酣,岂言退兵》,点明“写在友军公布撤离光伏、新能源、智能车之际”,很有此时退兵“不讲武德”之意。“光伏、新能源、智能车都是财产突围新标的目标,不让他们有泡沫让谁有泡沫?”陈宇说。

而一名重仓股几近均为新能源车和消费龙优等抱团股的基金经理透露显露,所谓“常识”,并不是纯挚从PE判定,行业前景、个股成长性这些需要深度研究才能得出结论的焦点身分,才是判定基金抱团股是不是高估的关头。深度抱团股常常是基金经理研究得最深最透的个股,纯挚从静态PE没法判定抱团股前景。

对决,难有王者

基金抱团股的震动引来的不但仅是口舌之争,还有巨量资金的剧烈对决。

以新能源板块为例,上周该板块一度重挫时,公开表露的龙虎榜生意业务席位中,巨量卖出的是机构,巨量买入的也是机构,北向资金也深度参与个中。单个席位数万万元甚至数亿元强烈对撞,激荡起个股蔚为壮不雅的波涛。

2020年公募基金业绩榜领跑的一名基金经理说,“短短几个生意业务日,一些个股代价回调幅度达30%,对清楚体会这些个股根基面的我们来讲,只有一个反映,赶忙配置。买入价与将来估值的匹配是我们关心的主要身分。”

这类反映为很多办理范围超百亿元的公募基金经理所共有。“我办理的基金范围不小,硬着头皮只能买大年夜票,大年夜票活动性好,研究也透彻。对小票,一来研究不清楚,一旦看错,卖也卖不出;二来即使研究透了也买不多。”某大年夜型公募机构的一名基金经理示知中国证券报记者,“一旦这些龙头股下跌百分之二三十,可以再度买入。”

有趣的是,与这些大年夜胆加仓的基金经理逆行的恰正是同业“战友”。一名以“中庸稳健”著称的南方某基金经理在上周的市场猛烈震动中,选择兜售抱团股。“我们公司有些研究TMT、半导体起身的基金经理而今拿的都是之前完全不碰的白酒股。对我来讲,这就是个反向指标。”诠释卖出抱团股缘由时,该基金经理向中国证券报记者抛出这个不雅点。

当然很多基金经理其实不认为抱团股已到“雪崩”临界点,但他们遍及耽忧,真到了“雪崩”那一天,卖出的冲击成本会史无前例的大年夜。而这类耽忧会促使部分基金经理选择提早下车。业内子士称,资金量较大年夜的基金在个股生意中平居不限代价,不然会呈现生意不成功的环境。是以,一旦有基金抱团股构成趋向性下跌苗头,就存在不计成本往下砸的可能性。

在采访中,中国证券报记者归纳了基金经理对抱团股会否“雪崩”的三条“红线”:一是活动性呈现转变;二是抱团标的局限,若几次再三缩小,意味后续增量资金供给不足;三是南向资金增仓,涌入港股代表A股资金流失落。

标的目标,悄然开阔开朗

对基金抱团股的前景,当然业内不合伟大年夜,但有一个现象值得存眷:最少在仓位和投资板块的微调上,很多基金经理已有所动作。

“近期以微调仓为主,后续市场若延续过热会增强小心性。近期调仓思绪,一是市场分化进一步加大年夜,尽量优被选优;二是市场波动最早增加,稍微节制波动。若呈现市场微不雅活动性过于宽松和美债收益率明明抬升,将当即减仓。”某金牛基金经理说。

或许,在2021年以来公募基金爆款不休、资金蜂拥流入机构的布景下,基金经理所说的这些新标的目标已悄然开阔开朗。

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